¿Su empresa familiar está en el camino del crecimiento?

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emos visto que las familias utilizan distintos términos para la “tasa de reinversión”, como DCF (flujo de caja distribuible). También hemos visto ligeras variaciones en la forma de calcularla. Pero, en esencia, miden lo mismo: la decisión crítica que toman los propietarios sobre cuánto reinvertir y cuánto distribuir.

Ninguna otra cifra expresa mejor la intención de los propietarios. La tasa de reinversión es la respuesta (explícita o implícita) a la pregunta: ¿Hasta qué punto estamos comprometidos, como propietarios, a reinvertir nuestro capital en este negocio? La tasa de reinversión puede indicar si su empresa familiar está en un camino sostenible hacia el crecimiento o si corre el riesgo de extinguirse. Y lo mejor de todo es que no necesita estar involucrado en las operaciones diarias ni tener un título en finanzas corporativas para comprender la tasa de reinversión.

Cómo fijar la tasa de reinversión adecuada para su empresa familiar

Entonces, ¿cómo determinar la tasa de reinversión adecuada para su empresa familiar? Muchos grupos de propietarios sienten la tensión de mantener bajos los dividendos. A menudo desean transmitir a la siguiente generación al menos tanta riqueza por persona como la que ellos han experimentado. Para lograrlo, la mayoría de las empresas familiares necesitan crecer un 5% anual en términos reales a lo largo del tiempo (dependiendo del número de hijos de la siguiente generación). Este crecimiento generalmente requiere una reinversión sostenida y sustancial.

En nuestra base de clientes, hemos descubierto que las empresas familiares saludables y multigeneracionales suelen establecer una tasa de reinversión de entre el 75% y el 90%, equilibrando los objetivos de crecimiento continuo y permitiendo a los propietarios disfrutar parte de la riqueza que están creando.

La tasa de reinversión es el eje central de lo que llamamos “estrategia del propietario”, es decir, la expresión de su propósito y sus objetivos como propietarios. Los propietarios eficaces deciden juntos cómo equilibrar las compensaciones entre sus objetivos de crecimiento del negocio, la liquidez para sí mismos y el deseo de conservar el control de la forma en que la empresa refleja los valores de su familia. A diferencia de las empresas públicas, que deben centrarse en maximizar el crecimiento del valor de sus acciones, las empresas familiares de propiedad privada pueden elegir definir el éxito en sus propios términos. La tasa de reinversión es fundamental para la estrategia de los propietarios; sus prioridades y las concesiones que están dispuestos a hacer.

Usando este enfoque estratégico, puede mantener conversaciones productivas entre los propietarios (y luego con la junta directiva y el equipo de gestión) sobre cuáles son sus intenciones para el negocio. Estas son las preguntas que los propietarios de empresas deberían hacerse:

¿Cuál es nuestra tasa de reinversión histórica?
¿Cuáles son las implicaciones de la cifra tal como está establecida actualmente?
¿Qué queremos como propietarios?
¿Qué implicaría cambiar la tasa de reinversión?

Una vez que hayan resuelto estas cuestiones como propietarios, pueden empezar a compartir sus ideas con la junta directiva y el equipo de gestión. Determinen su reacción ante el cambio de la tasa de reinversión; pregúntense qué harían con una tasa más alta para comprender cómo y hacia dónde orientarían el crecimiento a largo plazo de la empresa. Y, finalmente, cuando hayan tomado su decisión sobre la tasa de reinversión, establezcan un ciclo de seguimiento y aprendizaje. Revisen la decisión anualmente, tanto con los propietarios como con la junta directiva.

Artículo en inglés

We’ve seen families use different names for “reinvestment rate,” such as DCF (distributable cash flow). And we’ve seen slight variations in how reinvestment rate is calculated. But they measure essentially the same thing — the critically important decision that owners make of how much to reinvest and how much to distribute.

No other number is a better expression of owners’ intent. Reinvestment rate is the answer — explicitly or implicitly — to the question of: How committed are we, as owners, to reinvesting our capital in this business together? Reinvestment rate can signal whether your family business is on a sustainable path for growth or at risk of bleeding itself dry. And best of all, you don’t need to be involved in day-to-day operations or have a corporate finance degree to understand reinvestment rate.

HOW TO SET THE RIGHT REINVESTMENT RATE FOR YOUR FAMILY BUSINESS

So how do you determine the right reinvestment rate for your family business? Many owner groups feel the tension to keep dividends low. They often want to pass at least as much wealth per person to the next generation as they have experienced. To do so, most family businesses need to grow 5% per year in real terms for the duration (depending on the number of children in the next generation). Such growth typically requires sustained and substantial reinvestment.

In our client base, we have found that healthy, multi-generational family businesses typically set a reinvestment rate between 75% and 90%, balancing the goals of continued growth and allowing owners to enjoy some of the wealth they are creating.

Reinvestment rate is at the center of what we call “owner strategy” — the expression of your purpose and goals as owners. Effective owners decide together how to balance the trade-offs between their goals for growth in the business, liquidity for themselves, and the desire to retain control of how the business reflects the values of their family. Unlike public companies that must focus on maximizing the growth in the value of their shares, privately-held family businesses can choose to define success on their own terms. The reinvestment rate is central to the owners’ strategy: Here is what we prioritize and here are the tradeoffs we’re willing to make.

Using this strategic handhold, you can have productive discussions among the owners — and then with the board and management team — about what your intentions are for the business. Here are the questions business owners should be asking:

1. What is our historical reinvestment rate?

2. What are the implications of the number as it is set now?

3. What do we want as owners?

4. What would be involved in changing the reinvestment rate?

Once you have worked through these questions as owners, you can begin to share your thinking with the board and the management team. Determine their reaction to changing the reinvestment rate — ask what they would do with a higher rate to get a feel for how and where they would guide the company’s long-term growth. And finally, when you’ve made your decision about the reinvestment rate, set up a tracking and learning cycle. Review the decision annually with both the owners and the board.