Las empresas necesitan un nuevo enfoque para invertir en este año electoral
L
os años electorales se han caracterizado tradicionalmente por un incremento de la incertidumbre política, que típicamente vuelve a niveles más bajos tras conocerse los resultados. Los partidos opositores tienen diferentes puntos de vista sobre una serie de políticas económicas que afectan el crecimiento, los riesgos y la rentabilidad de las empresas.
Pero ¿2024 es comparable con otros años electorales en Estados Unidos? ¿Podemos dar por hecho que la incertidumbre económica y política disminuirá después de noviembre?
No necesariamente. Independientemente del resultado electoral, hay muchos desafíos fiscales por delante, y las soluciones a estos problemas no son nada claras. Teniendo en cuenta la singularidad del ciclo electoral de 2024, los gerentes deben considerar los siguientes factores al planificar las decisiones de inversión:
Si la incertidumbre en materia de política monetaria disminuirá después de noviembre
La pandemia obligó a la Reserva Federal (Fed) a implementar políticas de flexibilización cuantitativa para prevenir una crisis financiera. Posteriormente, la presión inflacionaria global obligó a la Fed a mantener altas tasas de interés. Sin embargo, debido a su doble mandato de promover el máximo empleo y precios estables, la Reserva Federal también debe intentar evitar una recesión. Queda por ver si logrará un “aterrizaje suave”, y si la economía podrá adaptarse a los recortes de las tasas de interés sin provocar un nuevo aumento inflacionario. Los gerentes no deben pasar por alto los efectos de las decisiones de política monetaria sobre la carga de deuda pública estadounidense. Las tasas elevadas aumentan el costo del servicio de la deuda soberana del gobierno, amplificando aún más la incertidumbre en torno a la política fiscal.
Cómo afectan las tasas de interés y la disponibilidad de crédito a su negocio
Los sectores de bienes de consumo, construcción de viviendas y automóviles, que dependen de un modelo de negocio de “compre ahora y pague después”, son extremadamente sensibles a los costos por intereses, ya que los consumidores consideran principalmente las obligaciones mensuales del servicio de la deuda al tomar decisiones de compra.
Cómo afecta el estancamiento político y los cierres gubernamentales a su empresa
Las empresas que dependen de la infraestructura gubernamental (como las aerolíneas y el turismo) y las organizaciones que brindan servicios a los clientes en función de la financiación gubernamental (como las capitales estatales y los parques nacionales) son altamente vulnerables a estos eventos crediticios.
Cuánto depende su organización de las políticas gubernamentales
Cada estancamiento político y su posterior compromiso tienen el potencial de cambiar las políticas gubernamentales relacionadas con impuestos y aranceles, restricciones a las importaciones, subsidios gubernamentales, derechos mineros y disponibilidad de recursos. Los gerentes deben evaluar su dependencia de dichas políticas en términos de cómo afectan la rentabilidad y el crecimiento de su empresa.
Cómo afectan los ciclos políticos a la valoración de acciones y al costo del capital
Los mercados bursátiles están en máximos históricos, sin embargo, esto se debe principalmente a un puñado de gigantes tecnológicos cuyas valoraciones han alcanzado niveles sin precedentes. A nivel agregado, los mercados bursátiles parecen muy tranquilos y estables, pero existe una corriente subyacente de extrema inestabilidad a nivel de acciones individuales, muchas de las cuales no se han recuperado desde la COVID-19.
Cómo afectará la polarización política a las iniciativas verdes
Empresas de todo el mundo han puesto en marcha iniciativas ecológicas para responder a las demandas de sus inversionistas y clientes, y es probable que tengan que enfrentarse a maniobras intermitentes. Por ejemplo, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) emitió recientemente una nueva normativa para la divulgación de riesgos relacionados con el clima en los informes anuales. La normativa ha sido impugnada en varios tribunales, pero actualmente se encuentra en un punto muerto a la espera de su resolución.
Además, las empresas podrían enfrentarse a regulaciones contradictorias, y el resultado de las elecciones presidenciales podría cambiar la posición de Estados Unidos con respecto al Acuerdo de París. Los eventuales desacuerdos políticos entre Estados Unidos y otros países podrían afectar la comercialización de productos de exportación estadounidenses.
La incertidumbre política en los años electorales es un hecho. En un año electoral típico, la incertidumbre se atenúa después de las elecciones, y los gerentes deben planificar sus decisiones de inversión para aprovechar este ciclo de incertidumbre. Sin embargo, este año podría ser diferente, y los gerentes deben estar preparados para una incertidumbre continua tras las elecciones.
© 2024 Harvard Business School Publishing Corp. | De: hbr.org | Distribuido por: The New York Times Syndicate.
Artículo en inglés
Election years have long been characterized by increased policy uncertainty, which typically reverts to lower levels after the results become known. Opposing parties have different views on a gamut of economic policies that affect firms’ growth, risks and profitability.
But is 2024 comparable to other U.S. election years? Can we take for granted that economic and policy uncertainty will wind down after November?
Not necessarily. Regardless of the election outcome, many fiscal challenges lie ahead, and solutions to the problem are far from clear. Considering the uniqueness of the 2024 election cycle, managers must take the following factors into account when planning investment decisions:
WHETHER MONETARY POLICY UNCERTAINTY WILL SUBSIDE AFTER NOVEMBER
The pandemic forced the Federal Reserve to engage in quantitative easing policies to prevent financial turmoil. Subsequently, global inflationary pressure has forced the Fed to maintain high interest rates. However, because of its dual mandate to promote maximum employment and stable prices, the Fed must also attempt to prevent a recession. Whether it will achieve a “soft landing” — and whether the economy will be able to accommodate interest rate cuts without causing a new inflation surge — remains to be seen. Managers should not overlook the effects of monetary policy decisions on the U.S. government’s debt burden. Elevated rates increase the government’s cost of servicing its sovereign debt, which further amplifies fiscal policy uncertainty.
HOW INTEREST RATES AND CREDIT AVAILABILITY AFFECT YOUR BUSINESS
The consumer goods, housing construction and automobile sectors, all of which rely on a buy-now-pay-later business model, are extremely sensitive to interest costs, as consumers primarily consider monthly debt-servicing obligations when making purchasing decisions.
HOW POLITICAL GRIDLOCK AND GOVERNMENT SHUTDOWNS AFFECT YOUR BUSINESS
Businesses that rely on government infrastructure, such as airlines and tourism, and organizations that serve customers based on government funding, such as state capitals and national parks, are highly vulnerable to these credit events.
HOW MUCH YOUR ORGANIZATION DEPENDS ON GOVERNMENT POLICIES
Each gridlock and its subsequent compromise has the potential to change government policies related to taxation and duties, import restrictions, government subsidies, mining rights and resource availability. Managers must evaluate their dependence on such policies in terms of how they affect their firm’s profitability and growth.
HOW POLITICAL CYCLES AFFECT EQUITY VALUATION AND COST OF CAPITAL
Stock markets are at historic highs; however, that’s primarily driven by a handful of tech giants whose valuations have reached unprecedented levels. At the aggregate level, stock markets seem highly calm and stable, but there is an undercurrent of extreme instability at the individual stock level and many stocks haven’t recovered since COVID-19.
HOW PARTISANSHIP WILL AFFECT GREEN INITIATIVES
Firms worldwide have initiated green initiatives to respond to their investor and customer demands — and they’re likely to face stop-and-go maneuvers. For example, the Securities and Exchange Commission recently issued new regulations for climate-related risk disclosures in annual reports. The ruling has been challenged in multiple courts and is now in a stalemate pending their adjudication.
Additionally, firms could face conflicting regulations and the outcome of the presidential election could upend the U.S. position regarding the Paris Agreement. Eventual policy disagreements between the U.S. and other countries may affect the marketability of U.S. export products.
Policy uncertainty in election years is a matter of fact. In a typical election year, the uncertainty abates after the election and managers must plan their investment decisions to exploit this uncertainty cycle. Nevertheless, this year may be different, and managers need to be ready for continued uncertainty postelection.
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